在執(zhí)掌面板巨頭京東方A(000725.SZ)26年之后，王東升終于決定要退出一線了。

　　5月20日，京東方發(fā)布董事會換屆選舉公告。公告稱，公司董事長王東升認(rèn)為京東方代際交替時機(jī)已成熟，提請不再參與下一屆董事提名。早在三年前，王東升就已將CEO之職交予陳炎順，對于CEO團(tuán)隊在過去三年復(fù)雜的全球競爭市場上取得的成績，王東升亦予以了肯定。

　　對于上述董事長交替等相關(guān)問題，京東方方面未向《中國經(jīng)營報》記者作出回復(fù)，僅表示一切以公司公告為準(zhǔn)。

　　記者了解到，在過去的26年里，京東方已經(jīng)取得了LCD面板完全國產(chǎn)化的成績;目前，京東方生產(chǎn)的OLED面板已經(jīng)開始在部分國產(chǎn)高端手機(jī)上得到了大規(guī)模的應(yīng)用，但與三星等頭部廠商相比，無論是市場份額還是產(chǎn)品技術(shù)仍存在一定的差距。而換屆之后的京東方，是否依舊會沿襲過往高速擴(kuò)張的趨勢，值得業(yè)界關(guān)注。

　　打造千億帝國

　　在面板行業(yè)，王東升曾用一句極為知名的反問來描述國內(nèi)面板企業(yè)的價值：“如果沒有像京東方這樣的企業(yè)，華為、聯(lián)想、小米、魅族們得給牢牢掌握面板行業(yè)話語權(quán)的三星、LG、夏普這些日韓企業(yè)多貢獻(xiàn)多少營收?”

　　1993年，時任北京電子管廠總會計師的王東升接手了這家處于困頓中的老牌國企，由于電子管技術(shù)已經(jīng)被行業(yè)新興的半導(dǎo)體所取代，此前北京電子管廠已經(jīng)連續(xù)虧損多年。王東升上任后，通過一系列的改造盤活了處于破產(chǎn)邊緣的北京電子管廠，其中登陸資本市場是其最重要的一項舉措，也為京東方后續(xù)的擴(kuò)張創(chuàng)造了有利的條件。

　　1997年，京東方成為北京第一家B股上市的公司，并成功募資3.5億元;四年后，京東方再次登陸A股，并通過連續(xù)多次的定增開啟了面板帝國的擴(kuò)張之路。

　　從今天的視角來看，彼時成功上市的京東方只能說擁有了一條不錯的融資渠道，但打造千億面板帝國，其起點卻源于一次對海外企業(yè)的并購。2003年，京東方成功以3.8億美元的價格收購了韓國現(xiàn)代的面板業(yè)務(wù)，這場當(dāng)時中國政府所批準(zhǔn)的最大外購案例成功為京東方帶來了世界領(lǐng)先的液晶面板生產(chǎn)技術(shù)。同樣是這一年，新興的液晶電視進(jìn)入中國，傳統(tǒng)的CRT電視開始給液晶電視讓位。

　　在收購現(xiàn)代面板業(yè)務(wù)兩年之后，京東方自主研發(fā)建設(shè)的第5代面板生產(chǎn)線開始量產(chǎn)，這條生產(chǎn)線雖不是中國的第一條5代線，但卻讓國內(nèi)企業(yè)缺少自主液晶屏的時代步入歷史。

　　2009年8月，京東方的8.5代線在北京亦莊奠基，這則消息在當(dāng)時的面板行業(yè)引起極大的震動。隨后，包括日本、韓國以及中國臺灣等國家和地區(qū)的面板龍頭開始紛紛攜最新產(chǎn)線進(jìn)入中國大陸建廠，其余的大陸面板廠商如華星光電等亦開始跟進(jìn)最新的高世代線，LCD面板進(jìn)入大規(guī)模國產(chǎn)化替代前夕。

　　2018年，京東方成都第6代柔性O(shè)LED生產(chǎn)線量產(chǎn)的面板開始搶奪原屬于三星、LG的高端手機(jī)市場，國內(nèi)手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈告別“缺屏”歷史。

　　在王東升接手前，彼時的北京電子管廠在新技術(shù)的映襯下可以稱之為“一窮二白”;經(jīng)過26年的運作后，即將離任的王東升留下的是一個年營收近千億的面板帝國，但與行業(yè)頂尖三星相比，京東方在營收及凈利潤上仍有不少差距，就最新的OLED面板而言，京東方追趕者的角色短期內(nèi)也難以改變。

　　從“圈錢”到“燒錢”

　　京東方飽受關(guān)注背后，除了其面板龍頭地位外，也與公司常年來大額燒錢、政府補貼居高不下有關(guān)。財報數(shù)據(jù)顯示，京東方2018年政府補助一項就達(dá)到20.73億元，占期內(nèi)公司凈利潤的比值為60.35%;2019年一季度，公司計入當(dāng)期損益的政府補助為7.18億元，占當(dāng)期凈利潤的比值為68.31%。

　　在外界眼中，京東方自身業(yè)績起伏不定，新建產(chǎn)線投資巨大，公司利潤又基本靠政府補貼所支撐，因此其發(fā)展模式屢屢遭到質(zhì)疑。但事實上，這種“圈錢”又“燒錢”的模式與面板行業(yè)本身的特性有極為密切的關(guān)系。

　　面板行業(yè)又被稱為半導(dǎo)體顯示行業(yè)，屬于泛半導(dǎo)體板塊，擁有投資數(shù)額大、技術(shù)難度高、行業(yè)壁壘深、產(chǎn)能爬坡長、技術(shù)更迭快等特點。一系列特征就決定了面板廠商的“燒錢”特性，加之此前京東方曾多次在股市融資，尤其是2013年京東方460億元再融資計劃公布后，不少股民更是將其冠以“圈錢王”的稱號。據(jù)不完全統(tǒng)計，自A股上市以來，京東方累計募集資金8次，募集資金總額超700億元，各項資金基本均用于京東方本身的產(chǎn)線擴(kuò)建等計劃。

　　單以超過700億元的募集資金總額來看，京東方卻有“圈錢之嫌”，但該數(shù)額若與其目前投建的第6代柔性O(shè)LED面板產(chǎn)線相比，又有些相形見絀。目前，京東方已經(jīng)在成都、綿陽、重慶、福州興建了四條同規(guī)格的第6代柔性O(shè)LED面板產(chǎn)線，其單條產(chǎn)線投資額高達(dá)465億元，四條產(chǎn)線共計1860億元。而截至2019年2月底，京東方已有的、在建的、規(guī)劃中的生產(chǎn)線已經(jīng)多達(dá)14條，總投資額接近4500億元。也正因此，京東方在投建產(chǎn)線時往往會與地方政府進(jìn)行深度合作。

　　有業(yè)內(nèi)人士向《中國經(jīng)營報》記者表示，面板企業(yè)巨額“燒錢”及高額補貼背后，關(guān)鍵還是緣于國內(nèi)對面板生產(chǎn)自主可控的需求;液晶面板本身處于消費電子產(chǎn)業(yè)鏈上游，從目前京東方等面板企業(yè)的“燒錢”成果來看，事實上促進(jìn)了國內(nèi)消費電子制造產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，不能以單一企業(yè)的得失來評判其對整個產(chǎn)業(yè)鏈的帶動作用。

　　押寶物聯(lián)網(wǎng)

　　通過連年的大額投資建廠，目前的京東方已經(jīng)在智能手機(jī)、筆記本電腦、平板電腦、電視、顯示器等液晶面板五大領(lǐng)域里出貨量排名第一。但由于面板行業(yè)本身周期性明顯，加之國內(nèi)高世代線產(chǎn)能大量釋放，目前液晶面板價格整體呈現(xiàn)出走低的態(tài)勢，這對于營收來源較為單一的京東方影響明顯。

　　在經(jīng)歷了2017年的爆發(fā)式增長后，2018年京東方前進(jìn)的腳步明顯放緩。財報數(shù)據(jù)顯示，2018年京東方營收971億元，同比增長3.53%;歸母凈利潤34.35億元，同比減少54.61%;其中端口器件貢獻(xiàn)營收866.88億元，占比近九成，毛利率同比下滑5.87%;智慧醫(yī)工業(yè)務(wù)毛利率為59.14%，為各項業(yè)務(wù)最高，但其營收占比僅為1.19%。另外，京東方近年來著重發(fā)展的智慧物聯(lián)業(yè)務(wù)營收額也接近175億元，同比增幅為12.03%。

　　事實上，自2016年公司副董事長陳炎順就擔(dān)任CEO之后，京東方就一直在推行物聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型。

　　在2018年的京東方全球創(chuàng)新伙伴大會上，陳炎順表示，預(yù)計2030年全球物聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模將達(dá)到14萬億美元，京東方將依托顯示與傳感核心技術(shù)，發(fā)展端口器件、智慧物聯(lián)、智慧醫(yī)工三大事業(yè)，優(yōu)化升級智慧端口產(chǎn)品，拓展物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)和專業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)，從而實現(xiàn)在物聯(lián)網(wǎng)階段的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

　　陳炎順在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的布局也得到了王東升的支持。5月20日，即將離任的王東升在給京東方全體同仁的一封信中提到，不論遇到什么困難，公司堅持物聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略不動搖。也正因此，有業(yè)內(nèi)人士推測，陳炎順可能會成為王東升的接班人。