[ 釘科技述評 ] 提起互聯網造車,賈躍亭的FF算是先驅。不過,此前的種種經歷證明,造車不比開發(fā)一個互聯網應用,或者造手機、電視這么簡單,而是一項極其復雜、艱難的工作。

日前,釘科技注意到,國內互聯網汽車品牌蔚來汽車向SEC提交了IPO招股書文件,擬在紐約證券交易所掛牌上市,籌集最多18億美元資金。

這一舉動很容易讓人認為,蔚來汽車很缺錢。從其招股書也可以看出,這家企業(yè)三年來一直處于虧損期。

招股書顯示,蔚來汽車在2016年、2017年和2018年上半年,凈虧損分別為25.73億元、50.21億元和33.26億元,三年內總共虧損了109.2億元。

在不賺錢的情況下,蔚來汽車的現金流狀況自然不好。2016年、2017年和2018年上半年,公司的經營活動現金流分別為-22.02億元、-45.75億元和-36.35億元。

虧損、現金流不佳,蔚來汽車靠什么在支撐呢?據公開信息顯示,蔚來汽車融資金額高達150億元。

另外,2018年以來,蔚來汽車逐漸開始交付量產車。截至2018年7月31日,蔚來汽車首款量產車蔚來ES8僅交付了481輛。交付量產車,自然會帶來一定的營收。蔚來汽車今年上半年的營收為4599.1萬元,雖然規(guī)模不大,但聊勝于無。

釘科技分析認為,從蔚來、FF、小鵬等互聯網汽車品牌的發(fā)展歷程來看,互聯網造車有三大難點:

一是資金需求太大。

賈躍亭的FF,僅賈自己投入的資金就超過10億美金,但在推進量產的過程中資金依然十分緊張。此后法拉第未來獲得20億美元融資,恒大成為第一大股東,才緩解了資金壓力。蔚來汽車前后也融資了150億元資金,但依然不夠,赴美上市融資成為當前的務實選擇。

另外,釘科技注意到,即便是特斯拉,從2010年4季度開始,也只有2個季度的自由現金流是正,其他都是負的。用極其燒錢來形容互聯網造車一點都不為過,融資能力差的企業(yè),挺不過這一關。

二是量產交付難。

這一方面受制于資金的短缺,另一方面也受制于技術、供應鏈、規(guī)模制造等方面的掣肘。相對來說,生產一臺樣車并不難,而真正將樣車量產,就涉及到諸多環(huán)節(jié),很多互聯網汽車企業(yè)都在車型的量產方面遭遇巨大挑戰(zhàn)。FF的首款量產車型FF 91,原計劃2018年底交付,但現在的目標是,確保在2019年第一季度FF91按時量產。

釘科技注意帶,據公開報道,去年12月,蔚來汽車發(fā)布了ES8車型,預計將在2018年4月開始首批交付。今年4月,蔚來汽車稱ES8要到5月才能交付。隨后,在5月18日的一次ES8試駕活動中,李斌表示6月內要交付550輛車。目前的信息是,截至2018年7月31日,ES8僅交付了481輛。按照此前的計劃,今年蔚來要交付10000輛車,目前來看困難很大。

三是競爭日趨激烈。

互聯網、智能、新能源與汽車產業(yè)融合發(fā)展是大勢所趨,不過互聯網汽車與互聯網電視一樣,在短期內都涌入了諸多玩家。釘科技注意到,除了國外的特斯拉、FF之外,國內也涌現了蔚來、小鵬、威馬、奇點等一大批企業(yè),再加上傳統車企也在積極用戶智能、互聯網,新的藍海市場蛋糕并沒有看上去那么容易切分。

舉個例子,蔚來汽車表示,目前公司已獲得有效訂單超過17000個。不過,這些訂單中,很大部分只是交付了少量可退還的意向金,不代表未來會一定會購買。蔚來汽車在招股書中坦承,由于潛在的偏好變化、競爭發(fā)展和其他因素,從預訂到交付車輛的漫長等待都可能影響用戶最終是否進行購買的決定。用戶的可選項增多,也就意味著企業(yè)競爭的加劇,這是互聯網車企不得不面對的挑戰(zhàn)。

資金密集、技術密集、供應鏈復雜、競爭加劇,互聯網車企的成功,其實也都是九死一生。(釘科技原創(chuàng),轉載務必注明出處。)